在套利交易实施中，多数交易所为了给套利交易提供便利，往往会设计套利指令，套利者可使用套利指令来完成套利操作。套利指令通常不需要标明买卖各个期货合约的具体价格，只要标注两个合约价差即可，非常便利。并且，在有些国家的交易所（例如美国），套利交易还可以享受佣金、保证金方面的优惠待遇。 

在指令种类上，套利者可以选择市价指令或限价指令，如果要撤销前一笔套利交易的指令，则可以使用取消指令。 

1.套利市价指令的使用。如果套利者希望以当前的价差水平尽快成交，则可以选择使用市价指令。套利市价指令是指交易将按照市场当前可能获得的最好的价差成交的一种指令。在使用这种指令时，套利者不需注明价差的大小，只需注明买入和卖出期货合约的种类和月份即可；具体成交的价差如何，则取决于指令执行时点上市场行情的变化情况。该指令的优点是成交速度快，但也存在缺点，即在市场行情发生较大变化时，成交的价差可能与交易者最初的意图有较大差距。 【例5-7】 某交易者看到当前大连商品交易所1月份和5月份棕榈油期货的市场价格分别为8 300 元/吨和8 480 元/吨，价差为180 元/吨，该交易者认为此价差过大，有套利机会，并希望尽快入市买入l月份、卖出5月份棕榈油期货合约进行套利。该交易者发出以下指令：

买入1月份棕榈油期货合约 卖出5月份棕榈油期货合约 

市价指令 

在上述指令中，虽然交易者没有明确标明套利的价差，但却表明了套利者希望以当前的180 元/吨的价差水平即刻成交。在这个指令的下达过程中，实际成交的价差并不一定是180 元/吨.因为从指令下达到执行有一个很短的时间间隔，这期间棕榈油期货价格可能会发生变化，价差也会随之变化。如果1月份和5月份棕榈油期货在指令下达到交易系统时的价格分别为8 290 元/吨和8 460 元/吨，则将会以170 元/吨的价差成交。一般情况下，如果市场行情没有发生突然变化，采用市价指令可以使套利者迅速以大约180 元/吨的价差建仓。 

2. 套利限价指令的使用。如果套利者希望以一个理想的价差成交，可以选择使用套利限价指令。套利限价指令是指当价格达到指定价位时，指令将以指定的或更优的价差来成交。限价指令可以保证交易能够以指定的甚至更好的价位来成交。在使用限价指令进行套利时，需要注明具体的价差和买入、卖出期货合约的种类和月份。该指令的优点在于可以保证交易者以理想的价差进行套利，但是限价指令只有在价差达到所设定的价差时才可以成交，因此，使用该指令不能保证立刻成交。 【例5-8】 某交易者9月3日看到郑州商品交易所11月份和次年1月份PTA期货的市场价格分别为8 582 元/吨和8 708 元/吨，价差为126元/吨。某交易者认为价差偏小，想买入1月份、卖出11月份PTA期货合约进行套利，但他根据市场的走势判断，目前的价差可能还会进一步缩小，希望能够以120 元/吨的价差建仓，以期获得更多的利润，于是该交易者发出如下限价指令： 

买入1月份PTA 期货合约

卖出11月份内PTA期货合约 

1月份PTA期货合约高于11月份PTA期货合约价格120 元/吨

使用该限价指令意味着只有当1月份与11月份PTA期货价格的价差等于或小于120 元/吨时，该指令才能够被执行。由此可以看出，套利者并不关注买入和卖出PTA期货合约的价格，而是关注相关合约之间的价差。理论上说，使用限价指令可能得到的成交结果有多种，现任意列举三种如下。 

情况一:两合约价格同时上涨，11月份和1月份PTA期货价格分别涨至8589元/吨和8709元/吨，价差变为120元/吨，指令立即以该价差被执行，这种情况表明交易按指定价差成交。

情况二:两合约价格同时下跌，11月份和1月份PTA期货价格分别跌至8563元/吨和8683元/吨，价差变为120元/吨，指令立即以该价差被执行，这种情况表明交易按指定价差成交。

情况三:两合约价格上涨，11月份和1月份PTA期货价格分别涨至8596元/吨和 8716元/吨，价差变为120元/吨，但当指令下达至交易系统时，两合约价格发生小幅变化，最终以117元/吨的价差成交，在这种情形下交易按照比指定条件更理想的价差成交。